KB Research 스몰캡

[KB 스몰캡] 세나테크놀로지 (Not Rated) - 3박자가 맞아떨어진 실적 개선 ■ 세나테크놀로지는 메시 통신 솔루션 전문 업체 - 세나테크놀로지는 1998년에 설립된 메시 통신 솔루션 전문 업체로 2025년 11월 코스닥시장에 상장 - 모터사이클용 커뮤니케이션 기기 시장에서 글로벌 M/S 60%를 점유 ■ 2026년 2분기 영업이익 180억원, 2025년도 연간 이익을 상회 - 세나테크놀로지는 2026년 2분기 연결 기준 매출액 755억원 (+40.3% YoY), 영업이익 180억원 (+127.7% YoY, OPM 23.9%)을 기록하며 분기 역대 최대 실적을 기록 - 모터사이클향 매출이 642억원 (+40.2% YoY)을 기록하며 실적 성장을 견인 - 모터사이클 실적 증가는 1) 유럽향 모터사이클…

[KB 스몰캡] 대한전선 (Buy) - 국내 HVDC 시장 첫 진입 성공 ▶ 김선봉 선임연구원, 성현동 연구위원 ■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 44,000원으로 38% 상향 - 해외 초고압케이블 이익률 개선을 반영해 2026년 이익 추정치를 상향 - 해저케이블 포설선 확보로 아시아 지역 내 사업 경쟁력 강화 예상 ■ 2Q26 연결 기준 매출액 1조 1,558억원, 영업이익 460억원 기록 예상 - 구리 가격 상승은 외형 성장을, 북미·싱가포르향 초고압케이블 매출 증가는 수익성 개선을 견인 - 북미 및 싱가포르 지역의 수주잔고는 각각 1조원 수준으로 25년 하반기부터 매출 인식이 본격 진행 중 ■ 투자포인트 1) 중고 포설선 인수, 시간과 비용을 다 잡았다 - 7천톤급 CLV 선박 ‘스칸디 커넥터’호를…

[KB: 스몰캡] 제노코 (Not Rated) - 우주 방산 항공 팔방미인 ■ 제노코는 항공/우주 및 방산 밸류체인 내 핵심 업체 - 위성통신, 항공전자, EGSE/시험장비 및 방산 부품을 공급하는 항공/우주 및 방산 업체26년 1분기 기준 사업부문별 비중은 1) 위성통신 20.7%, 2) 항공전자 13.4%, 3) EGSE/점검장비 31.6%, 4) 방산 부품 34.4%에 해당 - KAI의 제노코 지분 인수 (지분율 37.95%, 25년 7월) 이후 위성탑재체, 소형위성 본체 및 항공전자 핵심부품 분야에서 KAI 향 캡티브 물량 확보가 가능해졌음 ■ 1Q26 매출액 116억원, 영업적자 12억원 기록. 하반기 실적 턴어라운드 기대 - 26년 1분기 매출액은 116억원 (+9.9% YoY), 영업적자 12…

[KB: 스몰캡] 지씨지놈 (Not Rated) - 내려간 것은 주가뿐이다 ■ 기업개요: 2013년 설립된 임상 유전체 분석 전문기업 - 개인 유전체 빅데이터를 분석해 질병 조기 선별·예측 및 맞춤형 치료 솔루션 제공 - 최대주주인 GC(녹십자) 및 특수관계인이 지분 42.6% 보유 ■ 1분기 기준 첫 흑자 달성 - 2026년 1분기 매출액 74.4억원(+10.9% YoY), 영업이익 1.4억원으로 역대 1분기 기준 첫 흑자 달성 - 2025년 연간 매출액 315억원(+21.8% YoY), 영업이익 12억원(흑자전환 YoY)을 기록하며 수익성 개선 본격화 ■ 2026년 실적 성장 지속 전망 - 2026년 연간 매출액 385억원(+22.1% YoY), 영업이익 30억원(+142.8% YoY, OPM 7.8%…

[KB 스몰캡: IPO 의무] 이노테크 (Not Rated) - MLCC부터 폴더블까지 검사합니다 ▶ 김선봉 선임연구원, 성현동 연구위원 ■ 복합 신뢰성 환경시험 장비 전문 업체 - 2013년 설립된 환경시험 장비 업체로 MLCC·Flexible Display·반도체 등 신뢰성 검사용 장비를 공급 - 매출의 약 90%가 국내 디스플레이 고객사에서 발생하며, 2022년 수처리 전문업체 인수로 사업 영역 확대 ■ 1Q26 Flexible Display 장비 매출 증가로 외형 성장 - 1Q26 매출액 199억원(+14.8% YoY), 영업이익 30억원(+1.0% YoY), OPM 15.4% 기록 - Flexible Display 장비 매출 증가로 매출은 성장했으나 연구개발 및 인력 확충에 따른 판관비 증가로 이…

[KB 스몰캡: IPO 의무] 삼양엔씨켐 (Not Rated) - NAND 고단화 수혜 본격화 ▶ 김선봉 선임연구원, 성현동 연구위원 ■ 삼양엔씨켐은 반도체 노광 공정 PR 소재인 Polymer와 PAG 공급 업체 - 반도체 노광 공정에 들어가는 PR (포토레지스트) 소재인 Polymer (고분자)와 PAG (광산발산제) 생산 업체로 2015년 KrF 폴리머의 국산화에 성공 - 2025년 기준 제품별 매출 비중은 PR 소재 67.2%, Wet Chemical 27.4%, 기타 5.4% ■ 2026년 1분기는 삼성전자의 NAND 세대 전환으로 역대 최대 매출 시현 - 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 407억원 (+32.9% YoY), 영업이익 65억원 (+45.3% YoY, OPM 16.0%)으로 분기…

[KB: 스몰캡] 유바이오로직스 (Not Rated) - 글로벌 다품종 백신 종합허브로 ▶ 성현동 연구위원, 김규리 연구원 ■ 기업개요: 콜레라 백신 등 의약품 연구개발 기업 - 2016년부터 UNICEF에 콜레라 백신 공급 - 2026년 1분기 매출액의 99.6%가 경구용 콜레라 백신에서 발생 ■ Base Effect로 1분기 실적 부진해보이는 착시효과, 콜레라백신 연간 수주 규모는 오히려 증가 - 1Q26 매출액 156억원(-60.4% YoY), 영업이익 22억원(-87.0% YoY), OPM 14.0% - 전년 1분기 실적이 이례적으로 높았던 데 따른 기저효과와 계절적 비수기 영향 - 연간 콜레라 백신 수주 규모는 2025년 7,202만 도즈 → 2026년 7,210만 도즈로 오히려 증가 ■ 체크포인…

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 매드업: 데이터/AI 솔루션 기반의 디지털 마케팅 기업 ■ 기업개요 - AI Agent 기반으로 데이터 수집·가공·분석부터 광고 운영까지 자동화하는 디지털 마케팅 기업 - 1Q26 매출 비중은 마케팅사업부문 72.8%, 브랜드빌드업 20.9%, 솔루션사업부문 6.3%로 구성 ■ Business Model - AI 기반 광고 운영 자동화로 기존 인력 중심 광고대행사 대비 운영 효율성과 확장성 확보 - 글로벌·국내 클라우드 사업자와 달리 독립적인 3rd Party 사업자로 다양한 채널 간 데이터 연계 가능 - 멀티채널 광고를 유연하게 운영할 수 있는 구조가 강점 ■ 실적현황 - 2025년 매출액 502억원(+43.6% YoY), 영업이익 85억원으로 흑자전환 - 2…

[KB: 스몰캡] 워트 (Not Rated) - 공정이 미세해질수록 THC를 Want ■ 반도체 제조 공정에 사용되는 환경제어 시스템 개발 판매 - 반도체·디스플레이 공정용 환경제어 시스템 전문업체로 THC(1Q26 매출 비중 56.2%)와 FFU(33.2%)가 주력 제품 - THC는 챔버 내 온도(±0.05℃), 습도(±0.5%), 미량가스(NH3·ACID)를 정밀 제어해 공정 수율을 높이는 핵심 장비 ■ 2026년 영업이익 55억원으로 +121.5% YoY 전망 - 2026년 매출액 250억원(+66.2% YoY), 영업이익 55억원(+121.5% YoY) 전망 - 1Q26 매출액 43억원(-5.8% YoY), 영업이익 10억원(-6.9% YoY)으로 다소 부진했으나 OPM 22.1% 유지 - THC…

[KB 스몰캡: IPO 의무] 세나테크놀로지 (Not Rated) - 휴머노이드 시대 새로운 통신 수단 ■ 메시 통신 솔루션 전문 업체 - 1998년에 설립된 메시 통신 솔루션 전문 업체로 2025년 11월 코스닥시장에 상장함 - 모터사이클용 커뮤니케이션 기기 시장에서 글로벌 M/S 60%를 점유 ■ 2026년 1분기 연결 기준 매출액 438억원, 영업이익 38.5억원을 기록 - 2026년 1분기 연결 기준 매출액 438억원 (-4.3% YoY), 영업이익 38.5억원 (-36.8% YoY, OPM 8.8%)을 기록 - 매출액은 전년과 비슷한 수준을 기록하였으나 인력 채용과 글로벌 마케팅비 증가로 수익성이 하락 ■ 체크포인트 1) 음성 기반 메시 통신, 휴머노이드 시대의 새로운 통신 수단 - AGI 시대가…