YIELD & SPREAD

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[FI Weekly] 물가에는 중립적으로 대응할 때 ▶ 인플레이션 요인 세 가지 중 두 가지 모멘텀 약화 ▶ 회사채 1년물 캐리 매력도 분석 - 연준이 물가 상승 요인으로 꼽는 세 가지는 관세와 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승, 그리고 AI 관련 투자. 이 중 관세와 전쟁만큼은 물가에 가하는 충격의 강도가 정점을 지나고 있는 것은 사실. 안정적인 물가 흐름으로 복귀하기까지는 더 긴 시간이 필요해졌지만 추가적인 악재가 생기지 않는다면 방향성이 다시 위로 바뀔 가능성은 제한적. 지금은 물가에 대해 지나치게 소극적인 대응도, 과잉 대응도 경계해야 할 때 - 8월 금통위 이후 크레딧 스프레드는 국고채 금리 하락을 시차를 두고 반영하면서 점차 축소될 것으로 전망. 현재의 높은 스프레드와 캐리 매력을 고려하면 단기…

(발췌)5대 시중은행에 따르면 지난 15일 기준 가계대출 잔액은 정책성 대출을 제외하고 지난해 말보다 4조6912억원 증가했다. 이는 올해 초 은행들이 금융당국에 제출한 연간 가계대출 증가 목표(4조3400억원)를 이미 약 3500억원 웃도는 규모다. 지난 9일까지만 해도 연간 목표의 약 80% 수준이었지만, 불과 엿새 만에 목표를 넘어섰다. 5대 시중은행 5곳 중 3곳은 이미 가계대출 증가액이 연간 목표의 약 150%에 달했다. 나머지 2곳은 가계대출 증가 목표 대비 소진율이 40~50% 수준이지만, 풍선효과로 대출 여력이 빠르게 바닥날 가능성이 크다. https://v.daum.net/v/20260719161811283?from=newsbot&botref=KN&botevent=e

Lorie Logan 달라스 연은 총재 (강경파, 투표권 있음) 1. 고작 한 달치 긍정적인 CPI 지표는 불충분 2. 점진적인 기준금리 인상(modestly higher interest rates)이 리스크와 전망의 균형을 찾는데 적절 3. 물가 목표 달성을 위해서는 일부 긴축 정책(some policy restriction)이 필요 4. 물가가 2%를 향해 복귀한다는 징후는 주배 5. AI 발전은 궁극적으로 생산성 개선을 이끌겠지만 지금은 수요 측면에 영향을 주는 중. AI 투자 급증으로 비선형적인 가격 상승이 촉발될 가능성 6. 고용의 하방 압력은 소멸(faded). 물가 리스크의 대부분은 상방 압력 7. 고용시장은 안정적. 심지어 일부는 소폭 강화되었음 8. 고용과 소비, 금융시장 지표들을 보면 통…

[금통위 리뷰] 자 이제 시작이야 ▶ 기준금리 인상(2.75%) ▶ 성장률 전망치 상향 + Live Meeting ▶ 연내 추가 인상 확정적. 성장률 전망치 3.0% 도달 여부가 중요 연내 추가 인상은 확정적으로 보아도 무방. 기존 연말 기준금리(3.00%), Terminal Rate(3.25%), 인상 시점 10월, 2027년 1월 전망 유지

신현송 한국은행 총재 1. 에너지 가격의 파급효과는 6개월에서 최대 1년 이상 지속. 수요 측면 물가 압력도 유의할 필요. 물가가 2%로 복귀한다는 확신이 들 때까지 대응해 나갈 것. 대응 강도는 데이터를 지켜보면서 결정 2. GDP의 모든 요소가 상당히 강세를 보이고 있음 3. 환율은 여전히 높은 수준이며, 이로 인해 수입 물가가 높아진 상황 4. 7월 근원물가와 생활물가를 주의 깊게 볼 것. 생활물가는 기대인플레이션에 큰 영향을 주는 지표 5. 앞으로 몇 차례 회의가 다 살아있는 회의(live meeting). 모든 상황을 열어두고 정책을 운영할 것 6. MSCI 선진국지수 편입 시 유입되는 추가 자금은 크지 않을 것으로 예상. 다만, 자금 대부분이 패시브 자금이기 때문에 단기간 유출입이 빈번한 성격은…

■ 7월 통방문 주요 문구 변화 1줄 요약 자 이제 시작이야 ▶ 통화정책 결정배경 (5월) 기준금리를 현재의 2.50% 수준에서 유지 (7월) 기준금리를 현재의 2.50% 수준에서 2.75%로 상향 조정 (5월) 물가상승 압력이 높아진 반면 성장세는 수출 호조 등에 힘입어 예상보다 확대 (7월) 성장세가 수출과 투자를 중심으로 강화되고 있는 가운데 물가상승률은 상당기간 목표 수준을 상회할 것 ※ 성장 더 좋아졌고, 물가 오랫동안 높고 ▶ 세계 경제 (5월) 성장세가 둔화되겠으나 물가상승 압력은 상당폭 확대될 것 (7월) 완만한 성장세를 지속할 것으로 보이며, 물가는 당분간 높은 오름세를 나타낼 것 ※ 성장 개선되었고, 물가 계속 안좋고 ▶ 국내 경제 (5월) 반도체를 중심으로 한 수출 호조 및 투자 확대,…

만장일치 인상

한국은행 기준금리 2.75%. 25bp 인상했습니다.

John Williams 뉴욕 연은 총재 (중립, 당연직) 1. 인플레이션이 고공행진을 이어가고 있는 만큼 이를 2%로 지속적으로 되돌리는 노력이 필요. 현재 통화정책은 대응하기에 적절한 수준(well positioned)에 위치 2. 4%에 육박하는 물가는 의심의 여지 없이 매우 높은 수준. 긍정적인 것은 현재 물가가 고점이고, 연내 둔화될 가능성이 크다는 점 3. 연말 물가는 3.25%까지 둔화될 전망. 2027년 2%를 향해 꾸준히 둔화된 뒤 2028년 목표 수준에 도달할 것으로 예상 4. 중장기 기대인플레이션은 고정되어 있음 5. GDP 성장률은 2026~2028년 모두 2.00~2.25% 예상. 실업률은 계속해서 하락, 2028년 4%에 도달할 전망 6. AI가 성장과 고용, 물가에 정확히 어떠한…

Kevin Warsh 연준 의장 (중립, 당연직) 1. 성장은 특정 부문이 아니라 여러 부문에서 고르게 나타나기를 기대(more broad-based) 2. 인플레이션은 선택(물가를 잡고, 안 잡고는 중앙은행의 선택이지만 이에 대한 책임은 오롯이 중앙은행에게 있다는 의미) 3. 지금은 연준이 인플레이션 문제를 남에게 넘길 때가 아님. 연준은 2% 물가 목표를 달성할 것이고, 이를 위한 여러가지 도구들이 존재 4. 본인은 2020년 연준의 프레임워크 설정 때 상당히 비판적인 입장이었음. 인플레이션 프레임워크 재검토를 통해 어떤 요인들이 물가를 끌어올리고 연준은 어떻게 대응할 수 있는지 살펴볼 것 5. TF의 성과나 진행 상황은 FOMC 구성원들과 우선적으로 공유되겠지만 공개할 것. 활발한 논의를 기대하며 진…

6월 CPI 컨센 하회